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十年间主动股基意外失血万亿美元 美国被动股基规模超主动股基

发布时间:2019-10-30 20:04:54
[摘要] 然而,在这一过程中,美国主动股基遭遇大失血,十多年间主动股基累计净流出万亿美元。与此同时,被动股基强力吸金。经过十年的追赶,2019年8月底,美国被动股基终于超过主动股基。被动股基规模超越主动股基晨星

过去十年,美国股市经历了市场上最长的牛市。然而,在此过程中,美国活跃股票遭受了巨大的失血,十年间累计净流出数万亿美元。与此同时,被动库存基础强烈吸收黄金。经过十年的追逐,2019年8月底,美国被动股终于超过主动股。在这种背景下,市场参与者也越来越关注etf等被动投资工具所包含的风险。

被动股票的规模超过主动股票。

根据晨星在《中国证券报》上向记者提供的统计报告,据初步统计,截至8月31日,美国被动股规模超过主动股250亿美元,占比50.15%。不过,晨星表示,截至统计时,仍有约70只基金的数据尚未报告,最终数据可能与上述结果略有不同。值得注意的是,晨星的股票基础包括共同基金中的股票基金和etf。为了避免重复统计,不包括fof。

作为全球基金业的霸主,美国的情况具有一定的代表性。晨星在报告中指出,十年前,美国活跃的股票市场占了股票市场的75%。十年后,美国活跃的股票市场被消极的股票市场超越,超出了许多人的预期。在过去十年中,美国股市经历了历史上最长的牛市,但活跃的股市已经损失了1万多亿美元。晨星数据显示,自2006年以来,美国主动股票累计净流出1.3万亿美元,而被动股票累计净流入1.4万亿美元。晨星指出,被动股票对黄金的强劲吸收显示了投资者对被动产品的偏好。

尽管降息往往会增加投资者的风险偏好,但美联储在2019年8月1日将利率下调了25个基点。然而,8月份美国股市总净流出为198亿美元,为2018年3月以来最大的净流出,其中活跃股票净流出为189亿美元,占绝大多数。

然而,随着被动投资的兴起,被动投资的寡头政治越来越稳定,一流的资产管理机构瓜分了主要行业的净流入。例如,8月份,美国股市净流出198亿美元,但先锋集团净流入总额为61.4亿美元,富达投资净流入总额为42.99亿美元。过去一年,先锋集团的资金净流入为1703亿美元,贝莱德(安硕)的资金净流入为1218亿美元,富达投资的资金净流入为862亿美元。

Etf爆发引发争论

etf的爆发引起了市场参与者的关注。

随着etf跟踪该指数,一些市场参与者认为,当市场受到重创时,被动指数基金将跟随该指数抛售股票,这将加剧该指数的下跌。指数下跌后,跟踪指数的指数基金必须卖出更多,从而形成恶性循环,加剧市场波动。最近,电影《大空头》原型司祭盎基金(scion Fund)的创始人迈克尔·莫里表示,代表被动投资的指数基金和etf将导致市场崩盘。一些海外对冲基金专业人士表达了类似的担忧。

然而,先锋集团中国投资组合负责人陈怡达能表示:“投资者在使用指数投资工具时并不被动。投资者不仅会购买基础广泛的指数来跟踪市场,还会有更多的投资者使用指数投资来跟踪不同的行业,或者跟踪不同的风格,最终的组合仍将是一个色彩活跃的组合。”

陈一达表示,指数基金的吸引力首先在于其相对可预测性,因为与积极管理的产品相比,指数基金增加了透明度。第二,低成本。指数投资不需要建立这么大的投资和研究团队,成本可以简化,这体现在相对较低的产品成本上。第三,多种多样的投资,“特别是跟踪基础广泛的指数,我们通常可以一次将数百只成份股放入一个投资组合中。”第四,税收优势。指数基金的周转率远低于主动管理基金,因此指数基金必须缴纳的资本利得税往往低于主动管理基金。陈一达认为,将指数基金视为祸害是不客观的。

被动投资的浪潮仍在汹涌澎湃。不仅在美国,而且在过去的两年里,中国的etf等被动投资工具也取得了长足的进步。风数据显示,截至9月23日,全市场上市交易的ETF规模为4512.82亿元,比2018年底增加1038.94亿元。ETF已经成为基金公司竞相分销的投资类别。

本文来源于《中国证券报》

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